ГлавнаяСказки наших читателейКонкурсыБиографии сказочниковСтатьи

Роль менеджеров хеджевых фондов

Институциональные инвесторы оценивают эффективность своей деятельности в сравнении друг с другом, что приводит к возникновению эффекта «стадного поведения». Они распределяют свои средства между национальными рынками. Когда цены активов на одном из рынков растут, они считают своим долгом увеличить инвестиции, и наоборот. Кроме того, когда взаимные фонды добиваются хороших показателей, они привлекают вкладчиков, если же их деятельность приносит убытки — вкладчики уходят. Институциональные инвесторы не способствовали приближению краха, но они усугубили его, так как вначале задержались на рынках захваченных кризисом стран дольше, чем следовало, а затем бросились изымать свои средства. Во многих случаях они были вынуждены сбрасывать активы, чтобы удовлетворить претензии вкладчиков.

Роль менеджеров хеджевых фондов и других субъектов, которые ведут операции с заемными средствами, была примерно одинаковой. В период высокой конъюнктуры они, как правило, расширяют инвестиции, при появлении же убытков вынуждены продавать активы, чтобы уменьшить финансовый рычаг. Их действия и стали главной причиной кризиса: когда инвесторы и спекулянты несли потери на одном рынке, им часто приходилось продавать активы на других. Опционы, хеджевые контракты и иные производные инструменты также имеют свойство поощрять «стадное поведение». Менеджеры хеджевых фондов и другие спекулянты могут торговать ценными бумагами, «физически» не покупая и не продавая их. То же можно сказать и о банках, которые осуществляют подобные операции как за свой счет, так и по поручению своих клиентов. Банки играют на валютных рынках более важную роль, чем хеджевые фонды, однако приходится признать, что хеджевые фонды (включая мой собственный) сыграли свою роль в азиатском валютном кризисе. Поскольку хеджевые фонды в большей степени ориентируются на абсолютные, а не на относительные показатели своей деятельности, их действия скорее могут привести к смене господствующей тенденции, чем действия других участников рынка. Разумеется, это делает их открытыми для критики в случаях, когда подобная смена тенденций является нежелательной, однако если тенденция неустойчива, то чем раньше произойдет эта смена, тем лучше. К примеру, продажа без покрытия таиландских батов в январе 1997 г., осуществленная Quantum funds, дала рынку сигнал, что курс бата завышен. Если бы власти Таиланда вовремя отреагировали на сокращение своих валютных'' резервов, то адаптация к новым условиям произошла бы раньше и оказалась бы менее болезненной. Но они допустили истощение валютных резервов. В результате произошедший крах носил катастрофический характер.

Дата: 15 апреля 2015



 
Похожие материалы

Напиши самую интересную сказку
Стань популярным сказочником
Войти
Логин:
Пароль:




 
ГлавнаяСказки наших читателейКонкурсыБиографии сказочниковСтатьи
© 2009 - Энциклопедия великих сказочников мира
связаться с нами