ГлавнаяСказки наших читателейКонкурсыБиографии сказочниковСтатьи

Как влияет моя интерпретация финансовых рынков

Господствующих субъективных представлений самих по себе недостаточно для возникновения динамического неравновесия; необходимо, чтобы они «оправдались», то есть породили или усилили определенную тенденцию реального мира. Когда имеет место рефлексивная взаимосвязь, можно говорить о динамическом неравновесии. Я понимаю, что это утверждение тавтологично, тем не менее, оно имеет смысл: на мышление участников рынка всегда накладывают отпечаток субъективные представления, однако они не обязательно должны приводить к возникновению цикла подъем-спад. К примеру, бум создания конгломератов не случился бы, если бы инвесторы вовремя поняли, что ориентация на рост доходности в расчете на акцию, как только ее стали придерживаться компании-конгломера- ты, стала опасной. То же можно сказать и об азиатских рынках — бум на них немедленно прервался бы, если бы инвесторы осознали, что привязка национальных валют к доллару не будет вечной.

Что происходит, когда рефлексивная связь между фундаментальными экономическими показателями и оценками осознается самими участниками рынка? Это осознание может стать причиной неустойчивости, так как оно побуждает участников перенести все внимание с фундаментальных экономических показателей на технические факторы, что грозит нарастанием волны спекуляций — то, что мы называем «стадным поведением». Это приводит к дестабилизации. Каким образом можно сохранить стабильность? Один из способов — продолжать ориентироваться на фундаментальные экономические показатели, игнорируя то обстоятельство, что на них оказывают влияние рыночные оценки. Ведь если бы участники рынка ничего не знали о рефлексивности, а, значит, опирались только на фундаментальные экономические показатели, устойчивость была бы обеспечена. Однако такая стратегия делает рынки уязвимыми — в момент, когда участники обнаруживают ошибочность господствующей интерпретации реальности, происходит резкая смена тенденции (как было в случае бума образования конгломератов), и устойчивость нарушается. Как же ее сохранить в условиях, когда участники рынка знают о существовании рефлексивности? Ответ на этот вопрос сами участники рынка дать не могут: поддержание стабильности — это задача, которую должно решать государство.

Дата: 24 марта 2015



 
Похожие материалы

Напиши самую интересную сказку
Стань популярным сказочником
Войти
Логин:
Пароль:




 
ГлавнаяСказки наших читателейКонкурсыБиографии сказочниковСтатьи
© 2009 - Энциклопедия великих сказочников мира
связаться с нами